아침 브리핑

"인상이 연속 회의일 필요는 없다, 그러나 적정 기간 안에는"

논지. 월러 이사는 점도표(SEP)를 없애거나 고치자는 게 아니라 지금 방식이 유용하다고 옹호했습니다. 정책당국자가 총 75bp 인상을 예상하는 가상 상황에서 ① 침묵하면 시장이 0~5회까지 제각각 가격을 매기고, ② 강한 선제안내("격회 25bp")는 불확실성을 없애지만 경로를 장기간 묶는 건 좋은 결과로 이어지기 어렵고, ③ 총 이동폭과 대략적 시간대만 알리고 속도·크기는 데이터에 맡기는 신호 방식이 가장 낫다고 했습니다.

현재 판단. 9월 인상은 9개월 동결 끝에 나왔고, 2025년 말 75bp 인하는 경기 둔화에 대비한 보험이었다고 정리했습니다. 입장을 바꾼 이유는 CPI 한 번이 아니라 "수개월에 걸친 증거의 우세"였습니다. 중동 분쟁에 따른 고유가, AI 구축발 가격 압력, 신규 관세 위협, 안정된 노동시장이 근거입니다. 8월 근원 PCE는 3%, 2024년 봄 이후 2.5~3%에 머물러 있습니다. 점도표상 18명 중 16명이 올해 최소 한 번, 그중 4명은 두 번 추가 인상을 봤고, 시장은 12월까지 최소 1회 인상 확률을 약 85%로 반영합니다. 그는 "인상이 연속 회의에서 이뤄질 필요는 없지만, 적정 기간 안에는 자리 잡아야 한다"고 했습니다.

ECB 9월 의사록 — 예금금리 2.25→2.50%, "AI 기업 레버리지의 상당 부분이 부외"

레인 수석이코노미스트는 세 정책금리를 25bp 올려 예금금리를 2.25%→2.50%로 하자고 제안했고(시장은 완전히 반영), 이후 경로는 사전 약속 없이 회의별로 정한다고 했습니다. 8월 HICP는 3.3%(에너지 14.3%), 스태프 전망은 2026~28년 3.0·2.5·2.1%로 상향, 근원은 전 기간 2%를 웃돕니다. 매파는 "중동 위기의 2차 파동이 펼쳐지고 있다", 가스 저장량과 엘니뇨 식량 위험, 소비자 5년 기대인플레이션 2.5%(조사 이래 최고)를 들었고, 비둘기파는 충격이 정치적이라 "나타난 만큼 빨리 사라질 수 있다", 서비스 물가 3.0%로 둔화, 2차 임금효과 미미를 들었습니다.

AI. 의사록은 AI 기업의 레버리지, 그중 "상당 부분이 부외(off-balance sheet)"라는 점과 높은 밸류에이션을 우려했습니다. 미국 AI 기업이 유럽에서 발행하는 채권을 통한 전염, AI 기업으로의 신용 쏠림이 중소기업 대출을 밀어낼 가능성도 적었습니다. 디지털유로는 단일통화 패키지의 조속한 합의를 촉구했고, 스테이블코인·토큰화는 논의되지 않았습니다.

단신

· 비트코인 8만 1,000달러 하회 — 유가 급등과 연준의 매파 발언 영향(Bitcoin Magazine). 비트코인 현물 ETF는 6월 이후 최대 유출(Decrypt), CoinDesk는 작년 10월 플래시 크래시 1주년을 앞두고 크립토가 무너지고 있다고 전했습니다. 16년 만에 사토시 시대 비트코인 830만 달러어치가 움직였습니다(Decrypt) — 이번 주 '벙커 모드' 논쟁 직후라 눈길을 끕니다.
· 미 국채 금리, 수년 내 고점에서 후퇴. 베선트 재무장관의 새 자문역은 "금리가 정말 높지만 곧 내려올 수 있다"고 했습니다(CNBC 헤드라인).
· SK하이닉스, 석 달 만에 33% 급락(고점 대비 90만 원 하락), 코스피 시총 상위 10곳 중 8곳 하락(매일경제 헤드라인). 어제 삼성전자 사상 최대 실적과 대조됩니다.
· 아시아: 중국 P2P 스테이블코인 지갑 43배 급증, 한국 크립토 경제 4,500억 달러(Cointelegraph Asia Express). 그리스, 크립토 양도소득세 도입 계획(보도).
· 이더리움 테스트넷, 블록 가스 한도를 현재의 3배 이상으로 상향(Decrypt). · 스페이스X, 주파수 라이선스 인수로 "주요 이동통신사" 진출 계획 — AT&T·버라이즌·T모바일 주가 급락(CNBC).